اهمیت بازار سهام

عوامل کلان موثر در تحلیل بنیادی

ساعات معامله در بازار بورس تهران و کشور های خارجی

در نیویورک بازار بورس از 9:30 صبح کار خود را شروع می‌کند، این ساعت در بوینس آیرس 11 صبح و در لندن 8 صبح است، تفاوت‌های جغرافیایی ساعات انجام معاملات در بازارهای مالی دنیا را متفاوت می‌کند. نکته‌ای که برای بسیاری از سرمایه‌گذاران در دنیا اهمیت ویژه‌ای دارد. در این مطلب به سراغ این موضوع رفته‌ایم و شما را با ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس در دنیا آشنا می کنیم. با ما همراه شوید.

ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس

بازار بورس کشورهای مختلف دنیا در زمان مشخصی کار فروش سهام خود را آغاز می‌کنند و در ساعات معینی هم به پایان می رسانند که این ساعات با توجه به تفاوت‌های جغرافیایی در کشورهای مختلف، متفاوت است. اکثر این بازارها معمولا صبح‌ها شاهد اوج فعالیت سرمایه‌گذاران هستند و 4 الی 5 بعدازظهر به کار خود پایان می‌دهند.

در دنیا فعالیت بازارهای مالی از دوشنبه صبح شروع می‌شود و تا روز جمعه ادامه دارد. در زیر ساعات آغاز و پایان فروش سهام در برخی از مهم‌ترین این بازارها را با هم بررسی می‌کنیم.

ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس آمریکای شمالی

• بازار بورس نیویورک (NYSE ): زمان آغاز معاملات در بازار بورس نیویورک 9:30 صبح و زمان پایان آن 4 بعدازظهر است.
• بازار بورس نزدک (Nasdaq): معاملات در بازار بورس نزدک آمریکا هم مانند بازار بورس نیویورک ساعت 9:30 صبح آغاز می‌شود و ساعت 4 بعدازظهر به پایان می‌رسد. فعالیت این بازار هم از روز دوشنبه شروع می‌شود و تا ساعت 4 روز جمعه ادامه دارد.
• بازار بورس تورنتو (TSX ): در کانادا هم فعالیت بازارهای مالی از ساعت 9:30 صبح آغاز می‌شود و تا ساعت 4 بعدازظهر فعالیت دارند.
• بازار بورس مکزیک (BMV): در مکزیک بازار بورس فعالیت خود را از ساعت 8:30 آغاز می‌کند و تا ساعت 3 بعدازظهر به فعالیت خود ادامه می‌دهد.

ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس آمریکای جنوبی

• بازار یورنکست (Euronext): بازار بورس یورونکست قدیمی‌ترین بازار اوراق بهادار مدرن در دنیا محسوب می‌شود و در بسیاری از کشورهای اروپایی شعبه دارد. فعالیت این بازار در آمستردام که دفتر اصلی آن قرار دارد 9 صبح آغاز می‌شود و تا 5:40 دقیقه بعدازظهر ادامه دارد.فعالیت دیگر دفاتر یورونکست در پاریس، لیسبون و بروکسل از ساعت 9 صبح شروع می‌شود و تا ساعت 5:30 بعدازظهر ادامه پیدا می‌کند.
• بازار بورس لندن (LSE): فعالیت بازار بورس در لندن از ساعت 8 صبح شروع می‌شود و تا ساعت 4:30 بعدازظهر سهامداران می‌توانند به معامله در این بازار بپردازند.
• بازار بورس فرانکفورت (FSX): بازار بورس فرانکفورت آلمان که یکی از مهم‌ترین بازارهای مالی دنیا است، از ساعت 9 صبح کار خود را آغاز می‌کند و فعالیت این بازار تا ساعت 5:30 بعدازظهر ادامه پیدا می‌کند.
• سیستم معاملات روسیه (MOEX): در مسکو هم فعالیت خود را از ساعت10 صبح آغاز می‌کند و در ساعت 7 بعدازظهر به کار خود پایان می‌دهد.
• بازار بورس مادرید (BME): در مادرید هم بازار بورس کار خود را از ساعت 9 شروع می‌کند و فعالیت این بازار تا ساعت 5:30 ادامه دارد.
• بورس سیکس سوئیس (SIX): در سوئیس هم بازار بورس کار خود را از ساعت 8:30 صبح شروع می‌کند و فعالیت این بازار تا ساعت 5:20 بعدازظهر ادامه دارد.

ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس آسیا

• بازار بورس توکیو (JPX): فعالیت بازار بورس توکیو به عنوان یکی از مهم‌ترین بازارهای مالی دنیا از ساعت 9 صبح تا 3 بعدازظهر است. البته از ساعت 11 تا 12:30 ساعت نهار محسوب می‌شود.
• بازار بورس هنگ کنگ (HKEX): فعالیت بازار بورس هنگ کنگ هم از ساعت 9:30 تا 4 بعدازظهر است و از ساعت 12 تا 1 بعدازظهر ساعت نهار به شمار می‌رود.
• بازار بورس شانگهای (SSE): در شانگهای هم فعالیت بازار بورس از 9:30 صبح شروع می‌شود و تا 3 بعدازظهر فعالیت این بازار ادامه پیدا می‌کند. ساعت نهار این بازار هم 11:30 تا 1 بعدازظهر است.
• بازار بورس ملی هند (NSE): در هند بازار بورس کار خود را از ساعت 9:15 شروع می کند و تا ساعت 3:30 بعدازظهر به فعالیت خود ادامه می‌دهد.
• بازار بورس کره جنوبی (KRX): در کره جنوبی هم فعالیت بازار بورس از ساعت 9 شروع می‌شود و تا ساعت 3:30 ادامه پیدا می‌کند.
• بازار بورس تایوان (TWSE): در تایوان فعالیت بازار بورس از ساعت 9 شروع می‌شود و در ساعت 1:30 بعدازظهر به پایان می‌رسد.
• بازار بورس سنگاپور (SGX): در سنگاپور هم فعالیت بازار بورس از ساعت 9 صبح شروع می‌شود و تا 5 بعدازظهر ادامه دارد.
• بازار مالی دبی (DFM): فعالیت در بازار بورس دبی از ساعت 10 صبح شروع می‌شود و تا ساعت 1:30 بعدازظهر ادامه پیدا می‌کند.
• بازار بورس شنژن (SZSE): فعالیت بازار بورس در شنژن چین که یکی دیگر از بازارهای بورس مهم دنیاست، از ساعت 9:30 صبح آغاز می‌شود و تا ساعت 2:57 بعدازظهر ادامه دارد.
• بازار بورس بمبئی (BSE): در بمبئی هم فعالیت بازار بورس از ساعت 9:15 آغاز می‌شود و تا ساعت 3:30 بعدازظهر ادامه دارد.

ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس آفریقا

• بازار بورس ژوهانسبورگ (JSE): در آفریقای جنوبی فعالیت بازار بورس از ساعت 9 شروع می‌شود و تا 5 بعدازظهر ادامه پیدا می‌کند.
• بورس اوراق بهادار نایروبی (NSE): بازار بورس کنیا هم از ساعت 9:30 صبح کارش را شروع می‌کند و فعالیت بازار در ساعت 3 بعدازظهر به پایان می‌رسد.

ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس استرالیا/ اقیانوسیه

• بورس اوراق بهادار استرالیا (ASX): بورس استرالیا هم که یکی از مهم‌ترین بازارهای مالی دنیا محسوب می‌شود، فعالیت خود را از ساعت 10 صبح شروع می‌کند و کار معاملات سهام تا ساعت 4 بعدازظهر در این بازار ادامه دارد.
• بازار بورس نیوزیلند (NZX): در نیوزیلند هم ساعت آغاز کار بورس 10 صبح است اهمیت بازار سهام و در ساعت 4:45 دقیقه بعدازظهر فعالیت این بازار به پایان می‌رسد.

ساعات معامله در بازارهای فارکس

علاوه بر بازار بورس ساعات کار بازار فارکس هم برای بسیاری از تریدرها در دنیا اهمیت بسیار بالایی دارد. بازار فارکس بازاری بین‌المللی برای تبادل ارز است و 24 ساعته از روز دوشنبه تا جمعه به کار خود در سراسر دنیا ادامه می‌دهد.

تفاوت جغرافیایی و ساعات متفاوت کار بازار فارکس در دنیا یکی از مهم‌ترین دلایل فعالیت 24 ساعته این بازار بین‌المللی محسوب می‌شود.

در واقع با پایان یافتن فعالیت این بازار در یک نقطه فعالیت آن در نقطه دیگری از دنیا آغاز می‌شود و این ساعات کار طولانی بازار فارکس در افزایش حجم مبادلات این بازار که روزانه به تریلیون‌ها دلار می‌رسد، بسیار موثر است.

در زیر به ساعات معامله در 4 بازار فارکس مهم دنیا که مهم‌ترین بازه‌های زمانی فعالیت در این بازار محسوب می‌شوند، اشاره می‌کنیم.

• لندن: در لندن فعالیت بازار فارکس از ساعت 3 صبح شروع می‌شود و تا ساعت 12 ادامه پیدا می‌کند.
• نیویورک: بازار فارکس در نیویورک فعالیت خود را از ساعت 8 صبح شروع می‌کند و تا ساعت 5 بعدازظهر به کار خود ادامه می دهد.
• سیدنی: در استرالیا هم بازار فارکس کار خود را از ساعت 5 بعدازظهر شروع می‌کند و ساعت 2 شب کار این بازار به پایان می‌رسد.
• توکیو: در ژاپن هم بازار فارکس از ساعت 7 بعدازظهر باز می‌شود و فعالیت بازار تا ساعت 4 صبح ادامه دارد.

ساعت کار بازار بورس ایران

در بازار بورس اوراق بهادار و فرابورس ایران هم ساعت بازگشایی بازار 8:30 تا 9 صبح است که در این ساعات سفارشات ثبت می‌شود (اگر می‌خواهید درباره تفاوت‌های بورس و فرابورس بیشتر بدانید به مقاله تفاوت بورس و فرابورس چیست؟ مراجعه کنید). ساعت آغاز معاملات در این بازار 9 صبح است و خرید و فروش سهام تا ساعت 12:30 بعدازظهر ادامه دارد. بازار بورس ایران روزهای پنجشنبه و جمعه تعطیل است و دوباره از روز شنبه بازگشایی می‌شود و به فعالیت خود ادامه می‌دهد.

ساعات معامله در بازارهای مالی ایران به شرح زیر است:

1. ساعت کاری بازار بورس اوراق بهادار تهران

شنبه تا چهارشنبه از ساعت 9 تا 12:30

2. ساعت کاری بازار قراردادهای مشتقه (آتی و اختیار معامله) سهام

شنبه تا چهارشنبه از ساعت 9 تا 12:30

3. ساعت کاری بورس کالا

شنبه تا چهارشنبه از ساعت 10 تا 17 و پنجشنبه‌ها 10 تا 16

4. ساعت کاری معاملات نمادهای گواهی سپرده کالایی سکه تمام بهار آزادی تحویل یک روزه

شنبه تا چهارشنبه از ساعت 12:30 تا 15:30

5. ساعت کاری معاملات نمادهای گواهی سپرده کالایی محصولات کشاورزی

شنبه تا چهارشنبه از ساعت 8:30 تا 15:30

6. ساعت کاری تالار پتروشیمی

شنبه تا چهارشنبه ساعت 13:30

7. ساعت کاری تالار محصولات صنعتی و معدنی

شنبه تا چهارشنبه ساعت 11

8. ساعت کاری تالار صادراتی

شنبه تا چهارشنبه ساعت 11:30

9. ساعت کاری تالار فرآورده‌های نفتی

شنبه تا چهارشنبه ساعت 12

10. ساعت کار بورس طلا

شنبه تا چهارشنبه ساعت 12:30

سخن آخر

ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس در دنیا متفاوت است و اطلاع از این ساعات به سرمایه‌گذاران برای داشتن معاملاتی بهتر در بازار بورس جهانی کمک می‌کند. برای نمونه در نیویورک بازار بورس کار خود را از ساعت 9:30 آغاز می‌کند و کار بازار تا ساعت 4 بعدازظهر ادامه دارد یا در لندن بازار بورس از ساعت 8 بازگشایی می‌شود و تا ساعت 4:30 بعدازظهر به فعالیت خود ادامه می‌دهد.

در ایران هم ساعت آغاز فعالیت بازار بورس اوراق بهادار تهران 8:30 صبح است و خرید و فروش سهام در این بازار تا ساعت 12:30 ادامه دارد. اطلاع از ساعات معامله در بازارهای مختلف بورس در دنیا برای بسیاری از سرمایه‌گذاران اهمیت ویژه‌ای دارد و می‌تواند به آن‌ها برای موفقیت در بازارهای مالی از جمله بازار بورس کمک کند.

سوالات متداول ساعات معامله در بورس

شروع بازار بورس، از ساعت 8:30 صبح الی 8:45 است که به این بازه زمانی، «پیش گشایش بازار» گفته می‌شود. از ساعت 8:45 الی 9:00 امکان ویرایش سفارش‌های ثبت‌ شده در سامانه معاملاتی برای مشتریان وجود ندارد اما کماکان می‌توانید سفارش‌های خود را در سامانه معاملاتی ثبت کنید. از ساعت 9:00 الی 12:30 ظهر، زمان اصلی انجام معاملات در بازار بورس است و مشتریان می‌توانند در این بازه زمانی تمام سفارش‌های خود را از روز شنبه الی چهارشنبه (به غیر از روزهای تعطیل) به هسته معاملات بورس، ارسال کنند.

در صورتی که قصد خرید یک سهام را دارید بهترین زمان برای این کار در بازار بورس، از ساعت 12:00 الی 12:30 است. این بازه زمانی نیم ساعته از نظر تکنیک تابلو‌ خوانی در بازار بورس دارای اهمیت زیادی است که اغلب سهم‌ها تا ساعت 12:00، فراز و نشیب‌های قیمتی را پشت سر گذاشته‌اند. بهترین زمان برای فروش سهام در بازار، یک ربع یا نیم ساعت ابتدایی شروع بازار است چرا که معاملات به صورت هیجانی شروع می‌شوند.

ساعت معاملات در بازار بورس راس 8:30 صبح شروع می‌شود و تا ساعت 12:30 ظهر به پایان می‌رسد. بنا به تشخیص مدیر ناظر بازار ممکن است ساعت بسته شدن بازار در بعضی از روزها، تمدید پیدا کند، در غیر این صورت بازار بورس به هیچ عنوان تا عصر ادامه پیدا نمی‌کند و امکان ثبت سفارش آنلاین در کارگزاری‌های بروس، وجود ندارد.

در حال حاضر تمام معاملات اوراق بهادار از ساعت 8:30 صبحی الی 12:30 ظهر، انجام می‌شود. سازمان بورس بنا به دلایل مختلف و وضعیت بازار، می‌تواند تبصره‌های جدیدی را برای تغییر زمان انجام معاملات، ارائه دهد. با این تفاسیر ممکن است زمان انجام معاملات بورس در طول یک سال طبق دستورات سازمان بورس، چندین مرتبه تغییر کند.

سهم بازار (Market Share) چیست و چگونه می‌توانیم آن را افزایش دهیم؟

سهم بازار (Market Share) یکی از بزرگ‌ترین شاخص‌های موفقیت کسب و کار است. می‌توان از آن برای اندازه‌گیری اثربخشی تلاش‌های مختلف درآمدزایی، از کمپین‌های بازاریابی گرفته تا توسعه محصول، نوآوری، برنامه‌های کسب و کار و موارد دیگر استفاده کرد.

سهم بازار درصد فروش شرکت در کل بازار است. به عنوان مثال، اگر فروش یک شرکت در سال ۱ میلیون دلار و کل فروش صنعت ۲۰۰ میلیون دلار باشد، سهم بازار آن ۰/۰۵ درصد است. سهم بالای بازار منجر به سودآوری می‌شود. در تحقیقی که توسط دانشگاه هاروارد تحت عنوان پروژه «سوددهی استراتژی‌های بازار» (PIMS) انجام شد، محققان کسب و کار ۳۷ عامل مؤثر بر سود را شناسایی کردند که یکی از مهم‌ترین آن‌ها سهم بازار است.

سهم بازار می‌تواند مطمئن‌ترین روش برای قضاوت در مورد اثربخشی برنامه‌های درآمدزایی باشد. این شاخص می‌تواند نشان دهد که آیا کمپین‌های بازاریابی، برنامه‌های کسب و کار یا CRM (مدیریت ارتباط با مشتری)‌ شما طبق برنامه پیش می‌رود یا نیاز به اصلاح یا تعدیل دوره میانی دارد.

سهم بازار همچنین راهی عالی برای سنجش موفقیت شرکت شما در مقابل رقبا است. بر اساس سهم شما از کل معاملات در یک زمینه خاص، می‌توانید اثربخشی استراتژی‌های خود و اجرای آن‌ها را اندازه‌گیری کنید.

با این حال، علیرغم اهمیت ظاهری و حیاتی سهم بازار آناهمیتی که شایسته‌اش است به آن داده نمی‌شود. بسیاری از شرکت‌ها تمرکز خود را بر عواملی مانند آگاهی از برند و وفاداری، رضایت مشتری و سایر معیارهای داخلی گذاشته‌اند. اما این یک روش قابل اعتماد برای قضاوت در مورد عملکرد کسب و کار شما نیست، به خصوص اگر در زمینه‌ای بسیار رقابتی فعالیت می‌کنید.

معیارهای متمرکز داخلی اغلب می‌توانند فریبنده باشند زیرا یافته‌ها ممکن است از نظر عملکرد داخلی شرکت، شما را تسکین دهند. اما وقتی عملکرد رقبا را نیز در مقایسه مد نظر قرار می‌دهید، همین یافته‌ها ممکن است وضعیت عملکرد پایین‌تر از سطح مقبول را نشان دهند.

ناگفته نماند که سهم بازار بالا، مزیت رقابتی را در اختیار شرکت قرار می‌دهد. از آنجا که آن‌ها قادر به تولید بیشتر و فروش سریع هستند، از هزینه‌های عملیاتی کمتر و بازده سرمایه (ROI) سریع بهره‌مند می‌شوند.

سهم بازار چیست؟

سهم بازار درصد یک بخش خاص می‌باشد که محصول، خدمات یا نرم‌افزار شما مسئول آن است و بر اساس میزان فروش محاسبه می‌شود.

از سهم بازار استفاده می‌شود تا شما دریابید که کسب و کارتان در بخش خاص خود چقدر بزرگ، قدرتمند یا مهم است. شما می‌توانید سهم بازار خود را با در نظر گرفتن کل فروش و تقسیم آن بر کل فروش بخش یا بازاری که در آن می‌فروشید، محاسبه کنید.

شرکتی که سهم بازار خود را در طول زمان حفظ می‌کند، درآمدهایش را مطابق با رقبا افزایش می‌دهد. اما افزایش این سهم در طول زمان، نشان‌دهنده درآمد سریع‌تر و پیشرو در بازار است.

چرا سهم بازار مهم است؟

سهم بازار یک معیار مفید بوده و بینش‌هایی را ارائه می‌دهد که فراتر از نشان دادن اندازه نسبی یک سازمان در بازاری که در آن فعالیت می‌کند، می‌باشد.

همچنین دانستن مسئولیت‌های شرکت در بازار نشان می‌دهد که کسب و کار شما در مقایسه با رقبا چقدر موفق بوده و بازاریابی، تبلیغات و توسعه محصول جدید شما چقدر موثر بوده است.

درک و تجزیه و تحلیل سهم بازار برای سازمانی که به دنبال افزایش یا بهبود سودآوری است، حیاتی می‌باشد. معمولاً نوسانات نشان‌دهنده مزیت رقابتی شرکت هستند و می‌توانند اطلاعات بسیار مهمی در اختیار سرمایه‌گذاران و عملکرد سهام بگذارند.

اگر به دنبال مقیاس‌بندی شرکت و تمرکز بر سودآوری هستید، باید به افزایش سهم بازار خود توجه کنید. درس‌های زیر از عملکرد برترین شرکت‌ها گرفته شده‌اند:

مرتبط ماندن از طریق نوآوری

بیایید در مورد گوگل صحبت کنیم که در حال حاضر ۹۰/۸٪ سهم بازار را در جستجوی وب، تلفن همراه و درون برنامه‌ای در اختیار دارد. شاید برای شما این سوال پیش آمده باشد که چگونه گوگل موفق می‌شود بازار را در انحصار خود قرار دهد و نمی‌تواند رقیب واقعی اهمیت بازار سهام داشته باشد؟

پاسخ، مرتبط ماندن از طریق نوآوری است. این شرکت سرمایه‌گذاری بسیار زیادی در آسان و سریع کردن جستجو برای همه انجام داد، که باعث شد بتوانند پاسخگوی ۵/۳ میلیارد جستجو در روز باشند! آن‌ها سیستم‌عامل‌ها و برنامه‌هایی ایجاد کردند که جستجو را ساده‌تر می‌کند.

چه مردم به دنبال فروشگاه‌های معتبر خرده‌فروشی باشند که حمل و نقل رایگان ارائه می‌دهند، یا شرکت‌هایی که پیش‌پرداخت نقدی آنلاین دارند یا کلینیک‌هایی که می‌توانند در آن‌ها رزرو آنلاین انجام دهند، هر آنچه که نیاز دارند در دسترسشان است. استراتژی گوگل این است که مهم نیست کاربران کجا بروند، جستجو نباید برای آن‌ها دشوار باشد.

جمع‌بندی

شرکت‌ٰهایی که به دنبال افزایش سهم بازار هستند چند گزینه دارند. آن‌ها می‌توانند به دنبال بازاریابی و تبلیغات برای جذب مشتریان جدید، توسعه محصولات جدید برای بازار، کاهش قیمت‌ها برای کاهش رقابت، یا تلاش برای توسعه اندازه بازار هدف خود با جلب نظر جمعیتی جدید باشند.

نوآوری و اختلال نیز راه‌های خوبی برای افزایش سهم بازار هستند. ارائه یک فناوری جدید (فناوری که رقبا به آن دسترسی ندارند) راهی بسیار موثر برای متقاعد کردن کاربران جهت استفاده از محصول یا خدمات شما است.

کاروکسب دوره‌های آموزشی متنوعی را در حوزه‌های تحلیل کسب‌وکار، هوش تجاری، مدیریت فرایند، مدیریت پروژه، مدیریت چابک و . برگزار می‌کند. جهت آشنایی با دوره‌های آموزشی کاروکسب از تقویم دوره‌های آموزشی بازدید نمایید.

معرفی عوامل کلان موثر در تحلیل بنیادی

در مقاله “چگونه یک سهام خوب انتخاب کنیم؟” گفتیم که اگر شما قصد دارید به طور مستقیم وارد بورس شوید، لازم است که قبل از انتخاب سهام یک شرکت و سرمایه‌گذاری در آن، سهام مورد نظرتان را به دقت تحلیل کرده و بررسی نمایید. دو روش اصلی تحلیل در بازار سرمایه تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال است. در این مقاله قصد داریم به صورت اجمالی عوامل کلان اقتصادی و سیاسی که بر روی تحلیل بنیادی اثرگذار هستند را بررسی کنیم.

به طور کلی دو دسته‌ی عوامل اقتصادی و عوامل سیاسی در زمان‌های مختلف به عنوان عوامل کلان بنیادی، می‌توانند بر قیمت سهام اثرگذار باشند. لذا برای جلوگیری از ضرر و زیان و بهره‌گیری حداکثری از نوسانات بازار، لازم است که ابتدا شناخت کافی نسبت به این عوامل داشته باشیم.

شایان ذکر است که عوامل و رویدادهای سیاسی هرچند ممکن است که تأثیر خود را به سرعت بر روی بازارهای جهانی و بازار سهام نشان دهند، اما در واقع این عوامل نیز در بلند مدت بر روی پارامترهای اقتصادی تأثیر خواهند داشت. لذا عوامل سیاسی برای ما بیشتر از جهت سرعت اثرگذاری و تأثیر نهایی بر روی اقتصاد اهمیت دارند.

در ادامه این مقاله به بررسی این عوامل می‌پردازیم…

۱- عوامل کلان اقتصادی

بازار جهانی و قیمت‌های جهانی

از آن جا که بسیاری از شرکت‌های فعال در بازار سرمایه محصولات تولیدی خود را به بازارهای جهانی عرضه می‌کنند، رصد این بازارها و قیمت‌های جهانی برای یک معامله‌گر سهام ضروری است. بسیاری از شرکت‌های فعال در بورس (مثل پتروشیمی‌ها و شرکت‌های تولیدکننده فلزات اساسی) محصولات خود را به قیمت‌های جهانی یا مطابق آن در بازارهای داخلی به فروش می‌رسانند. نکته قابل توجه این است که این وابستگی به قیمت‌های جهانی در شرکت‌های صادرات محور بیشتر نیز خواهد بود.

همچنین روند قیمت جهانی نفت به عنوان یک متغیر اساسی که بر روی قیمت محصولات پتروشیمی و پالایشگاهی اثرگذار است باید مدنظر قرار گیرد. تغییرات قیمت جهانی نفت چه به صورت مستقیم در صنایع مذکور، و چه به صورت غیر مستقیم به عنوان قیمت انرژی در سایر صنایع، می‌تواند اثرات قابل توجهی را بر روی بهای تمام شده ساخت محصولات و قیمت نهایی محصولات داشته باشد.

یک تحلیلگر بنیادی با بررسی و پیش‌بینی قیمت‌های جهانی همواره خود را از ریسک‌های ناشی از این نوسانات در امان نگه می‌دارد. برای مثال فردی که قصد سرمایه‌گذاری بر روی شرکت‌های تولیدکننده مس (مثل فملی و فباهنر) را دارد، ضروری است که بررسی روند تغییرات قیمت جهانی مس، با استفاده از متغیرهای بنیادی بازارهای جهانی و همچنین تحلیل تکنیکال قیمت جهانی مس را در اولویت خود قرار دهد. در این صورت نه تنها از نوسانات قیمت جهانی متضرر نخواهد شد، بلکه به راحتی می‌تواند سودهای بسیار زیادی را در بازار شناسایی کند.

تولید ناخالص داخلی

تولید ناخالص داخلی که به اختصار به آن GDP (مخفف Gross Domestic Product) هم گفته می‌شود، در بسیاری از تحلیل‌های اقتصادی مورد توجه است. GDP در واقع مجموع تولیدات و خدمات ارائه شده توسط همه بنگاه‌های اقتصادی مقیم کشور در یک سال است. افزایش تولید ناخالص داخلی یک کشور و شتاب رشد در آن، نشان‌دهنده پویایی اقتصاد و کاهش یا کندی رشد آن نسبت به سایر کشورها، نشان‌دهنده ضعف اقتصادی یک کشور است. روش‌های مختلفی برای محاسبه GDP وجود دارد، اما نکته مهم بررسی آماری این شاخص به عنوان یکی از عوامل کلان اقتصادی در تحلیل‌های ما است.

شاخص قیمت تولید

شاخص قیمت تولید (Produver Price Index) به نوعی بیانگر هزینه‌ها و قیمت‌ها در بخش تولید است. این شاخص در واقع به محاسبه قیمت تمام شده و بهای مواد اولیه، دستمزدها و سایر هزینه‌هایی که توسط شرکت‌ها و بنگاه‌های اقتصادی انجام می‌شود، می‌پردازد. هر چقدر این شاخص نسب به دوره‌های قبلی افزایش یابد، نشان‌دهنده تورم بیشتر و افزایش بهای تمام‌شده و هزینه بنگاه‌های تولیدی است. لذا با افزایش این شاخص میزان سودآوری شرکت‌ها کاهش یافته و ارزش سهام آن‌ها کم می‌شود. برآورد رشد و شتاب رشد شاخص قیمت تولید، به عنوان یکی دیگر از عومل کلان اقتصادی در تحلیل بنیادی باید در نظر گرفته شود.

سیاست‌های مالی و پولی

• سیاست‌های مالی: سیاست‌هایی که با استفاده از تغییر هزینه‌های دولتی و درآمدهای مالیاتی برای رسیدن به اهداف مشخصی اتخاذ می‌شود. برای مثال اگر هدف یک دولت کاهش وابستگی و حفظ استقلال اقتصادی باشد، تلاش می‌کند که با صرفه‌جویی در مصارف ارزی تراز تجاری کشور را مثبت کند، اما اگر هدف اصلی کاهش بیکاری باشد، سیاست‌های دولت مبتنی بر ایجاد اشتغال و افزایش تولید خواهد بود. سیاست‌های مالی را می‌توان به دو دسته سیاست‌های مالی انقباضی و سیاست‌های مالی انبساطی تقسیم کرد.
• سیاست‌های پولی: سیاست‌هایی که با استفاده از ابزارهایی مثل نسبت سپرده قانونی، تغییر در سطح و ساختار نرخ بهره، اعطای تسهیلات بانکی و … و معمولا با هدف کنترل حجم نقدینگی و تورم توسط بانک مرکزی اهمیت بازار سهام اجرا می‌شود. برای مثال ایجاد محودیت در حجم کل تسهیلات (وام‌ها) می‌تواند باعث کاهش حجم نقدینگی در کشور و کنترل تورم شود.

معمولا هدف سیاست‌های مالی و پولی کشورها با یکدیگر متفاوت است. در کشورهای توسعه‌یافته هدف دولت‌‌ها اشتغال حداکثری و رفع رکود اقتصادی است. در حالی که در کشورهای در حال توسعه هدف اصلی سیاست‌های مالی و پولی افزایش رشد اقتصادی و افزایش درآمدهای دولتی است.

بودجه سالانه

همان‌طور که اهمیت بازار سهام می‌دانید دولت موظف است در نیمه دوم هر سال بودجه مورد نیاز کشور در سال آینده را به مجلس ارائه کرده و به تصویب برساند. بودجه کشور شامل بخش‌های مختلفی است که به نوعی نگاه دولت به صنایع مختلف را نشان می‌دهد. این توجه می‌تواند آثار خود را به وضوح در بازار سرمایه و شرکت‌های پذیرفته شده در آن نشان دهد. برای مثال توجه ویژه دولت به صنعت خودرو می‌تواند باعث سودآوری شرکت‌های فعال در این حوزه و افزایش قیمت سهام آن‌ها شود. یا رفع موانع صادرات تأثیر قابل ملاحظه‌ای بر روی شرکت‌های صادرات محور خواهد داشت. لذا توجه به ردیف بودجه و بودجه اختصاص یافته توسط دولت به صنایع و موارد مختلف در تحلیل بازار سهام بسیار حائز اهمیت است.

تراز تجاری

تراز تجاری یا صادرات خالص، به اختلاف بین ارزش صادرات و واردات یک کشور اطلاق می‌شود. در صورتی که ارزش صادرات یک کشور نسبت به واردات آن بیشتر باشد، تراز تجاری مثبت (مازاد تجاری) و در صورتی که ارزش واردات بیشتر باشد، تراز تجاری منفی (شکاف یا کسری تجاری) خواهد بود. هر چه صادرات بیشتر باشد پول ملی کشور صادر کننده نیز تقویت خواهد شد. این موضوع می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر روی بازار سرمایه و قیمت سهام شرکت‌ها داشته باشد. در این بین توجه به بازار صادرات محصولات، مشتریان، حجم و پتانسیل بازار صادرات و مواردی از این دست اهمیت بسزایی برای شرکت‌های صادرات محور دارد.

نرخ رشد اقتصادی

این شاخص بیانگر تغییرات ارزش افزوده‌ای است که در اقتصاد یک کشور نسبت به سال قبل ایجاد شده است. نرخ رشد اقتصادی به صورت درصد بیان می‌شود و به عبارتی بیانگر افزایش یا کاهش تولیدات ناخالص داخلی (GDP) در یک کشور است. مقایسه نرخ اقتصادی یک کشور نسبت به میانگین نرخ رشد اقتصادی در جهان، به عنوان یکی از عوامل کلان اقتصادی می‌تواند دید مناسبی از وضعیت اقتصادی یک کشور را به سرمایه‌گذاران ارائه کند.

بیکاری

یکی از معضلاتی که کشور ما در سال‌های اخیر همواره درگیر آن بوده، بیکاری است. این موضوع و سیاست‌های مقابله با آن، خواه ناخواه آثار مستقیم و غیر مستقیمی در بازار سرمایه نیز ایجاد می‌کند. در صورتی که دولت بودجه بیشتری را برای کاهش بیکاری اختصاص دهد، طبیعتا از بودجه بخش‌های فرهنگی، زیرساختی و … کاسته خواهد شد. بسته به نوع فعالیت شرکت‌های حاضر در بازار سرمایه تأثیرپذیری آن‌ها از این موضوع می‌تواند مثبت، منفی، کمتر و یا بیشتر باشد.

اما به طور کلی می‌توان گفت که کاهش نرخ بیکاری در بلند مدت، منجر به افزایش تولید و فروش محصولات شده و در سودآوری و رشد قیمت سهام شرکت‌های بورسی تأثیرگذار است.

نرخ ارز

یکی دیگر از عوامل کلان اقتصادی تأثیرگذار اهمیت بازار سهام بر قیمت سهام در همه دنیا، نوسانات نرخ ارز و ارزش پول ملی است. از آن جا که عمده شرکت‌های بورسی (از نظر وزنی) در کشور ما شرکت‌های صادرات محور هستند، معمولا افزایش نرخ ارز منجر به افزایش سودآوری و افزایش قیمت سهام این شرکت‌ها می‌شود. اما در شرکت‌هایی که مواد اولیه وارداتی بوده یا دارای بدهی خارجی هستند، افزایش نرخ ارز باعث کمبود نقدینگی، افزایش هزینه‌های تولید، کاهش سود خالص اهمیت بازار سهام و نهایتا کاهش قیمت سهام خواهد شد. لذا یک تحلیلگر باید همواره به صادرات یا واردات محور بودن این شرکت‌ها و میزان وابستگی آن‌ها به نرخ ارز توجه کند.

نرخ بهره

گفته شد که یکی از متغیرهای مهمی که در سیاست‌های پولی دولت‌ها همواره دستخوش تغییر می‌شود، نرخ بهره بانکی است. اگر بانک مرکزی به بانک‌ها اجازه کاهش نرخ بهره را بدهد، سپرده‌گذاری بانکی برای مردم دیگر جذابیت کافی را نداشته و نقدینگی به سمت بازارهای موازی خواهد رفت. در صورتی که این نقدینگی به صورت هدفمند وارد بازار سرمایه شود، باعث افزایش اشتغال، رشد اقتصادی کشور و سودآوری شرکت‌های بورسی خواهد شد. البته توجه کنید که گاهی بانک مرکزی مجبور است برای اجرای سیاست‌های ضد تورمی، با افزایش نرخ بهره نقدینگی موجود در کشور را کنترل نماید.

۲- عوامل سیاسی

اتفاقات سیاسی

فضای امن سیاسی باعث افزایش اطمینان سرمایه‌گذاری و رونق بازار سرمایه‌ می‌شود. البته در کشور ما همواره تنش‌های سیاسی وجود داشته و به نوعی آثار همه آن‌ها در بازار لحاظ شده است. عوامل و اتفاقات سیاسی هرچند ممکن است در کوتاه مدت اثرات قابل توجهی بر قیمت سهام داشته باشد، اما تجربه ثابت کرده است که در بلند مدت اصطلاحا بازار راه خود را خواهد رفت. لذا توصیه به سرمایه‌گذاری بلند مدت از این جهت که اتفاقات مقطعی نمی‌تواند خللی در امنیت سرمایه‌گذاری ایجاد کند، حائز اهمیت است.

رویدادهای با اهمیت

رویدادهای با اهمیت سیاسی همواره بر بازار سهام اثرگذار بوده است. توافقنامه‌ها و نشست‌های مشترک بین سران کشورها از این دست رویدادها هستند. در سال‌های اخیر یکی از مهمترین این رویدادها توافق موسوم به برجام بین ایران و کشورهای عضور گروه ۵+۱ بود. معمولا اخبار و اتفاقات منفی ناشی از این رویدادها باعث کاهش قیمت سهام و به طبع آن کاهش شاخص کل، و اهمیت بازار سهام اخبار و رویدادهای مثبت منجر به افزایش قیمت سهام و شاخص کل بورس می‌شود. همان‌طور که اشاره شد آثار ناشی از این اخبار کوتاه مدت است. اما نمی‌توان اثرات بلند مدت مجموعه‌ای از رویدادهای مثبت یا منفی را بر بازار سهام نادیده گرفت. لذا رویدادهای با اهمیت سیاسی نیز یکی دیگر از عوامل کلان اثرگذار بر بازار سرمایه هستند.

عوامل کلان موثر در تحلیل بنیادی

چکیده مطلب :

سرمایه‌گذاری در بازار سهام اهمیت بازار سهام در گرفتن کد بورسی و یادگیری نحوه معامله کردن خلاصه نمی‌شود. مهم‌ترین و اساسی‌ترین قدم برای سرمایه‌گذاری در بورس، یادگیری تحلیل بازار و ارزشگذاری سهام شرکت‌های پذیرفته شده در آن است. تحلیل بنیادی به عنوان پایه و اساس تحلیل و ارزشگذاری سهام در بازارهای جهانی شناخته می‌شود. یک تحلیلگر بازار سرمایه، برای درک بهتر از مفاهیم اقتصادی و شروع تحلیل بنیادی، نیاز به آگاهی از مفاهیم اساسی مثل سیاست‌های مالی و پولی، ردیف بودجه، تولید ناخالص داخلی، نرخ رشد اقتصادی، نرخ بهره، تراز تجاری و … دارد. آگاهی از این مفاهیم به نوعی باعث برداشت صحیح و شکل‌گیری یک نگاه کلی و جامع نسبت به وضعیت کلی در بازارهای سرمایه‌گذاری به خصوص بازار سرمایه خواهد شد.

تاثیر استرس مالی بر بازده سهام صنایع پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

از آن جایی که استرس‌های فزاینده در بازارهای مالی از اهمیت زیادی جهت تحلیل و پیش بینی فعالیت‌های اقتصادی برخوردار بوده و می‌تواند در بسیاری از متغیرهای بازار مالی منعکس شود، شناخت منابع اصلی ایجاد کننده استرس مالی و اثرات آن بر فعالیت‌ها و بخش های مختلف اقتصادی به عنوان یکی از حوزه‌های مهم در مباحث مالی محسوب می‌شود. با توجه به اهمیت این موضوع، در مطالعه حاضر تأثیرات ناشی از رویدادهای استرس‌های مالی، قیمت نفت خام و سایر عوامل موثر بر بازار سهام ده صنعت برتر فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1398-1384 با استفاده از داده های روزانه و با به کارگیری الگوهای اقتصادسنجی داده‌های تابلویی، مورد بررسی قرار گرفته است. بدین منظور با توجه به این که داده‌های مربوط به استرس مالی به صورت سری زمانی موجود نبوده و باید محاسبه شود، در این تحقیق پس از محاسبه استرس مالی در بازارهای مالی مورد مطالعه (بازار سرمایه، ارز و پول)، این شاخص‌ها با استفاده از روش تحلیل مولفه های اصلی (PCA) با هم ترکیب شده و شاخص کل استرس مالی (FSI) برای اقتصاد ایران طی دوره زمانی 98- 1384 محاسبه گردید.
در ادامه به منظور بررسی تاثیر استرس مالی و سایر متغیرهای مستقل بر بازده سهام صنایع مورد مطالعه، از روش پانل دیتای پیشرفته پدرونی ( Pedroni 1999&2004). و مدل تصحیح خطای پانل (PECM) استفاده شده و رابطه بین استرس مالی و سایر عوامل موثر مورد مطالعه بر بازده سهام صنایع در قالب یک مدل پانل چند متغیره و تجزیه و تحلیل ضرایب بلندمدت و کوتاه‌مدت، مورد بررسی قرار گرفت. بدین منظور ابتدا به بررسی آزمون ریشه واحد متغیرهای تحقیق و تعیین مرتبه هم انباشتگی آن‌ها پرداخته شد و در مرحله بعد با استفاده از آزمون‌های هم‌انباشتگی پانل، وجود و یا عدم وجود رابطه بلندمدت بین متغیرهای مدل مورد بررسی قرار گرفت. برای تخمین رابطه بلندمدت بین متغیرها در مدل نیز از روش حداقل مربعات معمولی پویا (DOLS ) استفاده شد.
لازم به ذکر است که به منظور تجزیه و تحلیل دقیق‌تر نتایج تاثیر استرس مالی بر بازده سهام صنایع مورد مطالعه، علاوه بر این که از شاخص استرس مالی کل (که شاخصی ترکیبی از استرس مالی در بازارهای سرمایه، ارز و پول می باشد) در برآورد تاثیر استرس مالی و سایر متغیرهای مستقل بر بازده سهام استفاده گردید، متغیر استرس مالی به دست آمده در هر یک از بازارهای پول، سرمایه و ارز به طور جداگانه نیز وارد مدل شده و مدل برآورد گردیده است. به عبارت دیگر چهار مدل به طور جداگانه برآورد گردید که در هر یک از آن‌ها به ترتیب تاثیر استرس مالی کل، استرس مالی بازار سرمایه، استرس مالی بازار پول و استرس مالی بازار ارز در کنار سایر متغیرهای مستقل بر بازده سهام صنایع برتر فعال در بورس مورد بررسی قرار گرفت.
نتایج تحقیق بیانگر این است که در هر چهار مدل برآورد شده، تأثیر شاخص استرس مالی بر بازده سهام صنایع منفی و به لحاظ آماری نیز معنی دار است. به عبارت دیگر استرس مالی موجود در بازارهای مورد مطالعه شامل بازار سرمایه، بازار پول و بازار ارز تاثیر منفی بر بازده سهام صنایع داشته و منجر به کاهش بازدهی سهام این صنایع می شود. همچنین یافته‌های پژوهش نشان‌دهنده این است که در تمامی مدل های برآورد شده، قیمت جهانی نفت، نرخ ارز و نرخ بهره تاثیر مثبت بر بازده سهام صنایع مورد مطالعه در ایران دارند.
علاوه بر این، یافته ها نشان می دهد که ضرایب برآورد شده برای متغیر نرخ تورم در تمامی مدل‌ها منفی و از لحاظ آماری معنی‌دار می باشد.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

The Effect of Financial Stress on the Stock Return of Accepted Industries in Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

• Mahdieh Rezagholizadeh 1
• zahramila elmi 1
• saeed mohammadi majd 2

2 university of mazandaran

چکیده [English]

Since increasing stress in financial markets is important for analysis and forecasting of economic activities and can be reflected in many variables of the financial market, recognizing the main sources of financial stress and its effects on various economic activities and sectors is one اهمیت بازار سهام of the most important areas in the financial discussions. Due to the importance of this issue, in the present study, the effects of financial stress events, crude oil prices and other factors affecting the stock market of the top ten industries active in the Tehran Stock Exchange has been investigated during the period 2005-2020 using daily data by panel data econometric models. Considering that financial stress data are not available in time series and should be calculated, in this study, after calculating financial stress in the studied financial markets (capital market, currency and money), these indicators was combined using the principal component analysis (PCA) method and the total financial stress index (FSI) was calculated for the Iranian economy during the period 2005-2020.
In order to investigate the effect of financial stress and other independent variables on stock returns of the studied industries, Pedroni advanced data panel method (Pedroni 1999 & 2004) and panel error correction model (PECM) was used and the relationship between financial stress and other factors affecting the stock returns of industries was investigated in the form of a multivariate panel model and analysis of long-term and short-term coefficients. For this purpose, first the unit root test of the research variables was examined and their co-integration order was determined. in the next stage, the presence or absence of long-term relationship between model variables was examined by using panel co-integration tests. Dynamic ordinary least squares (DOLS) method was used to estimate the long-run relationship between variables in the model.
It should be noted that in order to more accurately analyze, in addition to investigation the effects of total financial stress index (FSI: which is a combined index of financial stress in the capital, currency and money markets) on the stock returns of the studied industries, the financial stress index of each markets (money, capital and exchange market) has been entered into the model separately and we have investigated the effect of financial stress index in each of studied financial markets on the stock returns.
The results indicate that in all four estimated models, the effect of financial stress index on industry stock returns is negative and statistically significant. In other words, financial stress in the studied markets, including the capital market, money market and foreign exchange market has a negative impact on the stock returns of industries and leads to a decrease in stock returns of these industries. Also, the research findings show that in all estimated models, global oil prices, exchange rates and interest rates have a positive effect on stock returns of the studied industries in Iran. In addition, the findings show that the estimated coefficients for the inflation rate variable are negative in all models and are statistically significant.

بررسی همبستگی زمانی- تناوبی بین قیمت نفت، طلا و سهام بازار بورس تهران، با استفاده از تحلیل چندگانه موجک (MWC)

1 دکتری اقتصاد مالی، دانشکده اقتصاد، دانشگاه سیستان و بلوچستان، سیستان و بلوچستان، زاهدان، ایران.

2 دانشیار اقتصاد، دانشکده اقتصاد، دانشگاه سیستان و بلوچستان، سیستان و بلوچستان، زاهدان، ایران

3 کیانا زینتی، کارشناس ارشد مدیریت صنعتی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز، تبریز ، ایران.

چکیده

معرفی:
بسیاری از سری­های زمانی اقتصادی و مالی به ویژه قیمت­های سهام مراحلی را گذرانده­اند که به نظر می­رسد رفتار آن­ها در آن مراحل به طور قابل ملاحظه­ای تغییر کرده است. علاوه بر این مطلب، توجه به ارتباط بین بازارهای مختلف به ویژه ارتباط بازارهای داخلی و بین­المللی برای بررسی رفتار متغیرهای مختلف اقتصادی و سری­های زمانی آن­ها حائز اهمیت است. با وجود اهمیت بررسی رابطه بین سه متغیر قیمت نفت خام، قیمت طلا و شاخص قیمت سهام، متاسفانه در داخل کشور تاکنون مطالعات کافی در این مورد انجام نشده است.
متدولوژی:
هدف اصلی این پژوهش، بررسی رابطه بین قیمت طلا، نفت و شاخص قیمت سهام بازار بورس اوراق بهادار تهران در تناوب ها و دامنه­های زمانی مختلف است. بنابراین در این پژوهش اهمیت بازار سهام همبستگی بین بازار سهام، نفت خام و طلا با چارچوب چندمتغیره بررسی شده است که در این چارچوب همبستگی تناوب­های زمانی نیز در نظر گرفته شده است. علاوه بر این با توجه به اینکه مطالعات پیشین بیشتر بر اثرات نااطمینانی یک متغیر بر متغیرهای دیگر به صورت مجزا تاکید داشته­اند و به بررسی اثرات هم­زمان چندین متغیر بر متغیر دیگر نپرداخته­اند در این مطالعه تلاش شده است ارتباط بین سه متغیر فوق، در قالب ارتباط هم­زمان و با استفاده از تحلیل موجک بررسی شود. بعبارتی هدف اصلی این مقاله بررسی این مطلب است که آیا شاخص قیمت سهام بازار بورس تهران با قیمت دارایی­های بین­المللی نفت و طلا ارتباط دارد یا خیر؟ و آیا رابطه مقطعی بین سه متغیر مذکور در زمان­های مختلف و مناطق مختلف زمانی تغییر کرده است.
در راستای هدف مقاله، علاوه بر استفاده از تحلیل موجک و بررسی هم­بستگی چندگانه[1]، از روش آزمون­های علیت گرنجر و هم­انباشتگی نیز استفاده شده است. به منظور بررسی هم­انباشتگی از آزمون هم­انباشتگی جوهانسون استفاده شده است. متغیرهای استفاده شده در این پژوهش داده­های روزانه سری­های زمانی قیمت طلا، قیمت نفت خام و شاخص قیمت سهام بازار بورس تهران از ژانویه 2003 تا می 2016 است.
یافته ها:
نتایج بدست آمده از این تحقیق (تحلیل­های حاصل از نرم افزار R) بدین صورت است: 1- سه سری زمانی فوق، در سرتاسر دوره همبستگی معنی­داری دارند. 2- رابطه بین بازار سهام در ایران و بازارهای بین­المللی نفت خام و طلا در مقیاس­های زمانی مختلف تغییر کرده است. 3- بر اساس نتایج هم­بستگی موجک شاخص قیمت سهام و قیمت نفت خام، در تناوب­های بالای 128 تا 1024 روز در تمام دوره (سال های 2003 تا 2016) همبستگی بالایی وجود دارد این موضوع نشان از هم­بستگی موقت بین شاخص قیمت سهام و قیمت نفت خام است که در کوتاه­مدت نوسان می­کند. 4- بر اساس نتایج هم­بستگی موجک شاخص قیمت سهام و قیمت طلا، نواحی هم­بستگی زیادی در تناوب­های بالای 128 تا 1024 روز در کل دوره وجود دارد این موضوع نشان از هم­بستگی موقت بین شاخص قیمت سهام و قیمت طلا است که در کوتاه­مدت نوسان می­کند.
نتیجه:
بنابراین با توجه به نتایج این تحقیق می­توان نتیجه گرفت دارایی نفت و طلا برای پوشش ریسک شاخص قیمت سهام مناسب نیستند و ساخت پورتفوی متشکل از این سه دارایی، پورتفوی مناسبی نیست چرا که تغییرات قیمت این متغیرها همبستگی معنی داری دارد. علاوه بر این موارد می­توان نتیجه گرفت در دنیای واقعی عوامل دیگری بر شاخص قیمت سهام اثرگذارند که شناسایی آن­ها و بررسی آن­ها در تحقیقات آتی پیشنهاد می­شود.

[1] . Multiple wavelet coherence

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Investigation Time–frequency co-movement between the Tehran Stock Price Index and prices of oil and gold using Multiple Wavelet Coherence

نویسندگان [English]

• azam mohammadzadeh 1
• Mohammad nabi shahiki tash 2
• Kiana zinati 3

1 PhD in Financial Economics, university of Sistan and Baluchestan, Zahedan, Iran.

2 Associate Professor of Economics, University of Sistan and Baluchestan, Zahedan, Iran.

3 Master of Industrial Management, financial trends, Islamic Azad university Tabriz Branch.

چکیده [English]

INTRODUCTION
Many economic and financial time series, especially stock prices, have gone through stages in which their behavior seems to have changed significantly. This change in behavior in time series may be over time in terms of the mean value, variance, or covariance of the current values of the time series with its past values. Today, the analysis of a market separately from other markets is almost invalid and analysts need to conduct their analysis based on the relationships between different markets. In addition, it is important to pay attention to the relationship between different markets especially the relationship between domestic and international markets to study the behavior of different economic variables and their time series.

METHODOLOGY
Oil, gold and stock markets are complex, time-varying, nonlinear and multivariate economic systems that are affected by various factors such as political, military, economic, and supply and demand factors. And these few studies have focused اهمیت بازار سهام on GARCH, VAR,… econometric methods that are based on linear regressions. Despite the importance of examining the relationship between the three variables of crude oil price, gold price, and stock price index, unfortunately insufficient studies have been done in this country. Given that the time series of crude oil, gold prices, and stock price indices are a combination of components of different cycles, the relationship between these variables has changed over time, and examining these variables separately provides only partial and perhaps misleading information. Therefore, in contrast to previous research, the correlation between the stock market, crude oil and gold has been investigated with a multivariate framework, in which the correlation of time intervals has been considered. In addition, due to the fact that previous studies have emphasized the effects of uncertainty of one variable on other variables separately and have not examined the simultaneous effects of several variables on another variable, in this study, the relationship between the three variables has been investigated in the form of simultaneous communication using wavelet analysis. The main purpose of this study is to investigate the relationship between the price of gold, oil and the stock price index of the Tehran Stock Exchange in different periods and time periods. In other words, in this research, we seek to answer these questions whether the stock price index of Tehran Stock Exchange is related to the price of international oil and gold assets and whether the cross-sectional relationship between the three variables has changed at different times and in different time zones. In line with the purpose of this article, in addition to using wavelet analysis and multiple correlation analysis, Granger causality and co-integration tests have also been used. The Johansson co-integration test was used to examine co-integration. The variables used in this research are daily time series data of gold price, crude oil price and stock price index of Tehran Stock Exchange from January 2003 to May 2016.

FINDINGS
The results obtained from this research (from R software) are as follows: 1- The above three time series have a significant correlation throughout the period. 2- The relationship between the stock market in Iran and the international markets of crude oil and gold has changed at different time scales. 3- Based on the results of the wavelet correlation of stock price index and crude oil price, in periods higher than 128 to 1024 days in the whole period (2003 to 2016) there is a high correlation. This issue indicates a temporary correlation between stock price index and crude oil price that fluctuates in the short term. 4- Based on the results of the correlation between the stock price index and the gold price, there are large correlation zones at intervals above 128 to 1024 days throughout the period. This issue indicates a temporary correlation between the stock price index and the gold price, which fluctuates in the short term.

CONCLUSION
Therefore, according to the results of this study, it can be concluded that oil and gold assets are not suitable to cover the risk of stock price index and building a portfolio consisting of these three assets is not a good one because the price changes of these variables have a significant correlation. In addition, it can be concluded that in the real world, other factors affect the stock price index, which are suggested to be identified and studied in future research.